Sibos的资产管理公司在危机后监管的阴云中看到了一线希望

2019-08-20 16:27:04    来源:    作者:

金融监管的风暴继续笼罩着整个行业,银行,资产管理公司和其他机构都希望避免陷入暴风雨之中。尽管监管机构努力将金融市场改革为更加透明和稳定的环境,但意外后果有可能危及危机后的重建。

监管改革延伸到地球的各个角落,每个辖区都拥有自己的复杂和恐惧诱导的缩略语范围。

在任何司法管辖区推出的计划并没有像计划的那样顺利,许多规则仍在最终确定,不确定性又是买方和卖方公司的另一个棘手问题。

在Sibos 2014小组讨论“监管雪崩:所有乌云中的任何银色衬里?小组成员在不断变化的监管环境中努力寻找积极因素,他们认为在机遇匮乏的情况下充满挑战。

“我不确定真的有一线希望,”波士顿资产管理公司惠灵顿管理公司的高级副总裁,合伙人兼法律顾问约翰布鲁诺说。

“我不确定所有这些变化是否已经从根本上改变了监管机构避免下一次金融危机的能力。”

域外影响

自2008年以来,美国“多德 - 弗兰克法案”首次出台,以及欧洲市场基础设施监管(现在正在实施跨大西洋,以及金融工具市场指令II),这些规则已经变得越来越快。 。

所有这些法规的一个主要目标是改进场外衍生品市场,根据20国集团的建议降低风险并提高透明度。这些改革的关键支柱包括强制性中央清算标准化的OTC产品,向数据存储库报告交易以提高透明度,增加非清算衍生品交易的资本成本。

但这些复杂立法的域外影响正在迫使金融机构走出海外市场。

尽管在协调方面做出了努力,但仍有许多问题需要解决,以解决美国和欧洲规则的差异。因此,非国内司法管辖区的交易和投资成本将成为天价。

“如果他们在欧洲,我们发现客户希望选择退出美国市场的交易,反之亦然,美国客户不希望处理多个司法管辖区的交易复杂性,”布鲁诺补充说。

“我们看到一种趋势,即大型全球资产管理公司的客户只在一个司法管辖区内进行交易。对于市场流动性而言,这并不是一件好事,因为最终您希望确保市场具有流动性,客户有能力以最低价格和需要时进行交易。我不认为这是监管机构的意图。

消息冲突

由于行业正在讨论变革的预期收益与流动性的不利影响,意外后果将继续给整个改革过程蒙上阴影。美国证券业和金融市场协会(SIFMA)资产管理集团副总法律顾问Matt Nevins表示,在某些情况下,这些规则是相互矛盾的。

“在处理整个监管合并 - 无论是影响市场交易,资产管理直接影响还是其中一些下游影响 - 你都会收到来自监管机构的相互矛盾的信息,即你​​有20国集团推动衍生品清算,但是你有[巴塞尔协议III]资本和杠杆规则,这些规则正在推动银行向另一个方向发展。“

北方信托公司高级副总裁兼全球行业管理集团负责人贾斯汀查普曼强调了欧洲的资本问题。

“我们从经纪公司和清算公司开始看到的是,他们将面临一个与客户双边清算相关的重大资本问题。

“我们已经看到经纪人和清算公司退出[为中小型组织提供服务],因为他们宁愿在特定环境中接纳大客户。

跟踪变化意味着应用更多资源,承受不断增加的成本并不得不重新评估与客户的关系。

Russell Investments的监管和战略计划主管Jean-David Larson表示,资产管理人员必须调整客户的期望和投资选择。

“这是你想要在早期与客户进行的对话,而不是在危机时期,”他补充说。

“你在几年前制定的安排在这种环境中是有意义的。现在你必须考虑建立灵活性,这意味着持续对话并专注于专业知识。“

虽然监管风暴似乎没有明显的一线希望,但拉尔森确实补充说,通过加强对话,可以长期加强与客户的关系。

“我认为[一线希望]正在发展并扩大与终端客户的信任。很多法规都以他们没想到的方式影响客户。以前他们并不太担心香肠是如何制作的。“

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