自股票交易所推出以来中国债券市场的改革提高了市场自由化的希望

2019-08-05 09:58:40    来源:    作者:

随着银行间债券市场(CIBM)的变化以及香港 - 上海股票交易计划的发展,中国的市场自由化正在获得动力。2015年的CIBM改革使中央银行,金融机构和主权财富基金(SWFs)等大型外国机构投资中国的6.98万亿美元(2015年底)国内债券市场。该规则还允许机构在未经中国人民银行预先批准的情况下交易利率掉期,远期合约和债券回购协议,以及更加简化的注册程序。

该计划现已扩展至其他金融机构,包括保险公司,商业银行,证券公司和资产管理公司。“这些规则非常受欢迎。然而,对冲基金不允许进入CIBM,因为中国监管机构已表示希望长期投资者参与CIBM,“汇丰证券服务中国区销售和业务发展负责人Patrick Wong在2016年亚洲基金论坛上发言在香港。

在此之际,随着2015年和2016年1月市场剧烈波动,中国寻求人民币国际化并鼓励外来投资。此举受到了一些国际投资者的欢迎。

Wong补充说,与此同时,Stock Connect也出现了许多激动人心的发展。当天推出了送货与付款(DVP)。这有助于促进受监管基金经理进一步投资中国A股。中国的现金结算时间为T + 1,而证券的结算时间为T + 0,而现金和证券结算的香港则为T + 2,这意味着交易必须预先筹资。同一天,DVP否定了这种交易对手风险,这将使UCITS更容易获得中国风险敞口。尽管如此,一些托管银行已经建立了帐户结构来减轻贸易结算风险。

股票连接也将越来越多地扩展到深圳的证券交易所,后者列出了一些较小的内地公司。“准确的日期仍然未知,但我们正在等待公告,”Wong说。

有人猜测Stock Connect可以扩展到英国。“监管机构正在讨论阶段,他们正试图找出如何克服运营的复杂性,”Wong评论道。其中包括由于时区差异而导致的清算和结算问题,以及中国对卖空的限制。

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