市场专家对伦敦证券交易所集团(LSEG)新的利率衍生品企业CurveGlobal的未来表示担忧，如果拟与德意志交易所合并的话。伦敦证券交易所于去年10月宣布推出Curve，并得到了包括摩根大通，高盛和巴克莱在内的一些全球最大的掉期交易商的支持。
在与贸易衍生品公司谈话时，一位了解此事的消息人士认为，如果与德意志交易所合并完成，伦敦证券交易所即将推出的衍生品企业Curve将很可能被放弃。
“由于LSEG接管了LCH.Clearnet，问题是他们可以抵消全球90%的利率互换，这些掉期全部在LCH清算，外滩，Bobl和Schatz市场是明显的候选者之一，”消息人士说。
“他们这样做的方法是一种三方法：一方面是开放获取的最强大推动力; 第二个是建立CurveGlobal - 如果合并结束，可能会在水中死亡，因为他们不需要它，因为他们通过合并获得了流动性; 第三种选择是合并。“
伦敦证券交易所计划提供Euribor和Short Sterling的短期利率期货交易，以及Bund，Bobl，Shatz和Gilts的长期利率期货交易。
它聘请摩根士丹利(Morgan Stanley)前欧洲清算主管安德鲁•罗斯(Andrew Ross)领导该合资企业，该合资企业将于今年第二季度上市。
然而，如果合并继续进行，人们会怀疑银行是否需要Curve来降低汇率。
“曲线是银行试图降低衍生品交易费用的一种方式，就像MiFID我为股票做的那样，除了保证金效率之外，伦敦证券交易所合作，因为它让他们有机会尝试进入衍生品，”Hirander说。 Misra，GMEX首席执行官。
“伦敦证券交易所现在没有这个需求，虽然鉴于银行也是两个交易所的最大客户，我相信两家交易所和银行之间会有一些有趣的对话，试图确定曲线的内容(如果有的话)比赛变成了。“
上周，伦敦证券交易所发布了一份声明，提供有关合并谈判的更多细节，其中称：“伦敦证券交易所和德意志交易所的所有主要业务将继续以其现有品牌运营。根据惯例和最终监管批准，合并后集团内所有受监管实体的现行监管框架将保持不变。
Misra补充说，Curve可以继续发挥作用的一种方式就是在MiFID II下成为有组织的交易设施(OTF)。
“除了有很多机会建立OTF类型结构以优化衍生品执行，特别是大宗交易时，仍有机会与银行战略性地对抗并对抗ICE。更不用说两个清算所之间清算的正确结构，这可能会带来很大的保证金效率，“他说。
除了CurveGlobal之外，会谈还引发了对两个交易团体在MiFID II中提出的“开放获取”清算所的立场的质疑。
“这使得MiFIR的非歧视性准入条款成为一件坏事，因为LSEG是唯一一个以任何有意义的方式推动它的人，因此他们可以进入欧洲的期货业务，”该消息人士补充道。
“如果合并失败，那么[开放]访问的主要机会现在可能已经完成了。所以，一旦你将这两个机构放在一起，我不知道有什么有意义的方法。“
