在第四季度疲弱的表现下 里昂证券对马辛德拉的评级下调

2019-06-14 16:27:11

Mahindra和Mahindra股价在5月30日盘中下跌2%,此前拖拉机需求减少,传统SUV产量大幅下滑,打击了第四季度的营业收入。

因此,大多数全球经纪公司大幅削减了目标价格。里昂证券(CLSA)下调该股票的评级,并将可能表现不佳的目标价格下调19%。

在IST 1220时,该股报价为659.50卢比,下跌12.75卢比,或在BSE下跌1.90%。

由于拖拉机业务的拖累,截至2019年3月的季度利润,税收,折旧和摊销前利润下降了6.4%,利润率下降了1.6个百分点,M&M的利润下降了16%。

农场设备业务继续挣扎,保证金连续第三个季度下滑。拖拉机业务同比下降13.4%,息税前利润下降28%,第四季度利润率下降330个基点,而汽车业务部门同比增长12%,利润率增长80个基点。

管理层指引在20财年实现拖拉机个位数增长(5%),并预计第一季度拖拉机行业将出现下滑。该拖拉机的经销商库存为4-5周,大致在范围内,它说,BS-6准备工作正在进行中。

以下是经纪人对M&M收益的评价:

经纪:里昂证券| 评级:表现不佳| 目标:690卢比| 回报率:3%

M&M的运营前景恶化,主要是拖拉机行业需求减弱以及传统SUV产量大幅下降,从而影响了新产品的发布。其较高的柴油暴露也使其更容易受到即将到来的排放标准的影响。

在过去三年中,经过10-13%的交易量和每股盈利年复合增长率后,我们看到19-21财年的年均复合增长率为2%,每股盈利下降12%。我们将FY20-21CL每股盈利预测下调14-19%,低于市场预期17-28%。其11.4倍的FY21CL汽车PE并不昂贵,但由于存在多重逆风,该股不太可能出现。

我们将买入评级下调至跑输大盘,并将目标价从850卢比下调至690卢比。

经纪:花旗| 评级:中性| 目标:720卢比 回报率:7%

我们对该股维持中性立场,并将价格目标从740卢比下调至720卢比,因为高峰拖拉机周期使其难以为正。

我们将FY20 / 21 EBITDA预测上调1-2%,但将FY21 PAT预估下调2%。

经纪人:Jefferies | 评级:持有| 目标:780卢比| 回报率:16%

我们对该股票持有评级,目标价格为780卢比。我们预计2010财年国内拖拉机销量将下降10%。

M&M在收入和EBITDA方面均有所突破,但仍有多重阻力。