MiFID II票据规模制度会增加某些交易成本

2019-07-13 18:21:54    来源:    作者:

法国金融监管机构表示,在实施MiFID II的价格规模制度后,一些流动性最强的证券的小额交易成本略有增加。AutoritédesMarchésFinanciers(AMF)对巴西泛欧交易所的500多只股票(包括CAA40股票)的初步影响进行了分析。

它发现,蜱尺寸规则的影响总体上是正面的,市场上产生噪音的消息较少,交易量增加,最佳限制数量增加。

“它显示了深度的急剧增加和发送到市场的消息数量的显着减少,但代价是,大多数流动性证券的价差扩大,”该分析称。

“市场参与者的结果是一个轻微的额外成本,被降噪的好处和可用数量增加的最佳限制所抵消。对于小型股,实施适当的股票尺寸......导致订单更加动态,最重要的是,交易量大幅增加。“

欧洲当局在MiFID II下引入了统一的蜱大小制度,尽管事实证明它对某些市场参与者声称存在控制高频交易(HFT)流量和活动的争议。

AMF的研究表明,该制度的积极影响仅涉及非HFT参与者的订单,HFT公司的市场份额下降。

与证券市场份额保持不变的证券相比,HFT做市商在深度和交易量方面的份额下降。

AMF表示,这表明增加的蜱尺寸允许更多的玩家以有竞争力的价格在订单簿中下订单,而HFT做市商未能通过在队列中获得更好的位置来抵消其他玩家在最佳限制下的竞争。

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