交易技术公司Fidessa的最新研究显示，高频交易员正在帮助推动日本专有交易系统(PTS)上的交易量增加，但多市场环境的影响对长期投资者而言可能并不完全是积极的。
Fidessa集团战略总监，《金融时报》的作者史蒂夫·格罗布(Steve Grob)说：“来自日本和其他市场的证据表明，随着多市场交易的出现，贸易规模不断缩小，场外交易活动增多，并且与监管意图相反，透明度也有所降低。” “朝阳：日本不断发展的市场将如何预示着新时代的到来”。
自1998年以来，PTS在日本已经存在。但是，日本没有最佳执行的定义，即使交易者提供了更好的价格，也无法迫使交易者考虑使用临时交易。那意味着他们最初努力争取市场份额。汤森路透(Thomson Reuters)提供的数据显示，甚至在2011年3月之前，没有一个竞争对手的平台拥有超过1%的市场份额-最大的平台Chi-X Japan的市场份额为0.93%，而竞争对手SBI Japannext的份额仅为0.89%。
自2011年1月以来，临时秘书处大幅增加了其在日经225指数中的份额。据Fidessa称，成功的部分原因是引入了东京证券交易所(TSE)的新箭头交易平台，该平台成功为TSE提供了更快，更可靠的平台，因此吸引了HFT到东京来。
但是，由于HFT在多平台环境中效果最好，因此TSE上延迟的减少实际上导致了Chi-X Japan和SBI Japannext的活跃度增加–具有讽刺意味的是，考虑到Arrowhead旨在帮助TSE防止其市场损失分享给竞争对手的平台。截至2012年4月，这两个PTS平台分别占据了日本市场的2.09%和2.90%。
根据Fidessa的说法，长期投资者的问题是，PTS的交易规模在1,000至2,000股之间，平均价值在500,000日元至100万日元之间。相比之下，TSE的平均交易规模为4000股，平均价值为250万日元。较小的交易规模使长期投资者交易大批股票变得更加困难，并有可能为HFT公司创造更多机会，使其在获得高价之前选拔资产管理人。
临时秘书处的上升仍然受到限制。收购要约规则规定，任何人必须在60天的移动平均期间内购买公司股票的5%，才能对该公司进行全面收购，从而阻止了日本许多大型投资公司购买PTS。此外，任何拥有10%或更多市场份额的交易场所都必须成为完整的交易所-再次限制了PTS的范围。但该文件建议，买方公司应投资于技术，以最充分地准备从该国不断变化的市场结构中获利。
格罗布说：“他们将需要以新的方式对技术进行投资，但是那些能够成功做到这一点的公司很可能会在泛亚洲乃至全球的统治下赶出日本。”