根据市场参与者的说法，美国行业机构证券交易商协会(STA)提出的更大的报价规模以提高中小盘股票的流动性的提议可能会产生不利影响，可能“使时光倒流20年”。
本月早些时候，STA发布了一封评论信，以回应《快速启动我们的业务启动(JOBS)法案》中概述的“滴答研究”要求，该要求最近在美国成为法律。根据该法案，证券交易委员会(SEC)必须研究十进制对IPO数量的影响，其对中小企业证券流动性的影响以及是否有“足够的经济诱因”以美分增量支持这些证券的交易操作。
该协会代表全球证券交易专业人士，该协会认为，股票交易的十进制化已严重损害了微型，中小型公司的市场深度，在任何给定的价格水平上，少于100股的报价通常很常见。STA表示，近年来，IPO数量有所减少，而跨多个交易场所和价格点的市场分散只会加剧这种情况。另外，由于引入了便士增量而导致的价格点的多样性增加了长期投资者的成本，尤其是在投资中小企业时。
STA文件称：“以最小的最小价格变动发生的交易量总量将通过以任何价格显示市场的真实深度来提高市场透明度，并且还将降低结算和结算交易的每股成本，” STA文件说。
正在发行
但是，市场参与者对此表示怀疑，认为引入更大的tick价尺寸的提议会对市场流动性产生有益的影响。取而代之的是，一些观察家认为这些建议是向后看的，在实践中不可行。
“这份论文既有趣又令人恐惧，” AX Trading Network长期以投资者为中心的交易场所的首席执行官Kevin Callahan说。“它倡导将时光倒流到20年，以强制公司进行镍而不是便士的交易–希望过时的商业模式能够重现。当他们在经济中购买的每项其他服务都能获得几分钱时，强迫投资者以镍为增量进行买卖是一个奇怪的概念，与基本的消费者选择背道而驰。”
科技咨询机构建议应实施一项为期两年的试点计划，以通过对中小企业实行强制性的镍价上调来检验提高中小型股票的流动性的可能性。但是，尽管卡拉汉同意将提高中小企业的流动性作为资本市场的优先事项，但他坚持认为，加强监管并非解决方案。他还对论文中提出的观点表示质疑，即扩大报价规模可能有助于减少中小盘股的波动性，因为高频交易者对这些股票的吸引力会降低。
他说：“我们不需要增加最终投资者成本的更多规则和限制。” “我们需要创新的解决方案，这些解决方案需要使用技术来创造和改善中小型公司的流动性。如果您使用镍交易，那将是每家公司价值的更高百分比-因此，按照定义，这些股票的波动率几乎会增加。”
目前，大量的做市活动都由大型，先进的电子做市公司主导，这些公司在技术上进行了大量投资，Callahan认为，在当前市场条件下，不太可能回归传统的做市方式。
他说：“资产相关性已经达到很高的水平，以至于只有这样的大公司才能有效地制造市场。” “您不会通过改变规则而将传统的做市商带回市场–它仍然将由大型高频交易公司主导。所要做的就是增加他们的利润。”
建设性的批评
其他市场参与者建议，SEC应考虑其他方式来增加中小企业投资，例如提高市场参与者的责任感，提供减少零散交易的激励措施以及扩大评估中小企业流动性水平时要考虑的变量数量。技术提供商Fidessa的买方市场策略总监Robin Strong说，在采用十进制方法之前，减少美国市场的报价波动被视为对所有市场参与者的流动性都是有益的–强调了制作任何单一指标的难度改革的关键组成部分。
罗宾·斯特朗，菲德萨他说：“除了强迫改变价格增量外，还有其他选择。” “我不知道the的大小会如何稳定市场。机构投资者担心他们的市场影响，并且依赖分解订单。如果监管机构要求扩大利差，那只会损害流动性–这不符合任何人的利益。”
相反，斯特朗建议，美国证券交易委员会最好考虑为高频交易公司引入做市商义务，以确保发布可靠的报价，并使市场参与者有足够的信心进行规模交易。他补充说，尽管一些投资者可能担心高频交易者会扫盘，但可靠的做市应该能够使机构规模的交易继续进行。
在他突然崩溃之后，加上对存根报价的禁止，美国证券交易委员会要求注册市场庄家提交的报价与针对该事件而实施的断路器所涵盖的股票的最佳报价或报价相差不超过8%。