在2018年第四季度出现大幅下跌后，债券收益率在年初稳步上升。这主要是由于全球原油价格出现逆转，其近期底部反弹超过20%。除原油外，政府的财政滑坡和RBI的公开市场操作也对收益率曲线产生了推拉效应，并导致不同成熟度的收益率出现不同的变动。
长期债券
的收益率上升大多数交易10年期债券的收益率(7.17%GS 2028)从12月底的7.22%的底部上升，目前交易价格接近7.5%。同样，所有其他长期任期债券的收益率温和上涨。然而，较短期限债券(1 - 5年到期日)的收益率自年初以来下降了10-20个基点。新的10年期债券在1月14日的拍卖中定价为7.26%，接近7.4%，目前交易价格接近7.3%。
过去一个月，州政府债券和PSU债券相对于各自政府证券的收益率差异也在扩大。我们认为这种分歧主要是由于RBI的公开市场操作(OMO)。印度储备银行在12月和1月增加了OMO业务的步伐，以购买价值每月5000亿美元的政府债券。
RBI削减利率
在本财年的上一个双月政策中，印度储备银行的货币政策委员会(MPC)将政策回购利率下调25个基点至6.25%，并将政策立场从“校准紧缩政策”改为“中性”。虽然降息并未得到普遍预期，但这符合良好的通胀趋势和疲软的全球前景。印度储备银行下调其通胀预测，再次将整个2019年的CPI通胀与4%以下挂钩。在中期预算中，政府再次偏离其财政整顿路线图，将财政赤字从最初预算扩大至GDP的3.4%估计为3.3%。根据FRBM的下滑路线，20财年的财政赤字目标也上调至GDP的3.4%，而3.1%。
为了资助财政滑坡，中央政府已宣布通过过期证券再借入3600亿卢比，并在3月份通过国库券借入800亿卢比。在2019-20财政年度，中央政府的市场总借款额固定为7.1万亿卢比(与19财年的5.71万亿卢比相比)，而净借款将达到73万亿卢比。债券供应不仅属于中心，而且当我们将州政府和准政府机构(PSU)的市场借贷结合起来时，债券供应量也非常大。市场将不得不吸收州政府发行的5.3万亿卢比的债券，其中大多数人也随意放弃了他们的财政正直。
选举年影响
我们正在进入一个不确定的选举周期; 我们认为，在明确下一届政府及其可能的宏观经济政策之前，外国投资者的需求也将保持低迷。因此，尽管FED鸽派对新兴市场充满乐观，但至少在2019年5月之前，印度不太可能成为主要受益者。我们总是建议投资者如果投资于债券基金则有更长的时间框架，并且还应注意债券基金的回报与固定存款不同，在较短的时间内可能极不稳定甚至是负面的。我们还建议债务基金投资者在投资债券基金时继续选择安全(超过信贷)和流动性(超过差价和回报)。